El sector de capital de riesgo ha estado en una recesión prolongada durante casi 18 meses. ¿Cómo está terminando esta recesión? Bueno, tal vez ya haya terminado, pero veamos más. Lo sabremos con certeza en unos pocos trimestres.
El NASDAQ alcanzó un máximo de alrededor de 16.000 en noviembre de 2021. Para junio de 2022, había bajado un 33%. Se mantuvo bajo a lo largo de 2022, terminando el año en alrededor de 10.500.
Pero este año, el NASDAQ ha subido casi un 40%.
¿Qué impulsa esto? Si tuviera que elegir una cosa, diría la inflación y las tasas de interés. Sí, son dos cosas, pero en tiempos como estos van de la mano. Como describí en versiones anteriores de Cómo termina esto (aquí y aquí), creo que la inflación posterior a la pandemia ha obligado a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas de interés, lo que ha creado un gran agujero en la burbuja de activos que se estaba construyendo durante se formó la pandemia.
La semana pasada recibimos una gran noticia. En los Estados Unidos, la inflación ha caído significativamente. Esto significa que las tasas de interés pueden haber tocado techo y se están estabilizando o posiblemente cayendo. No sé si la Fed tomará más medidas o no. Pero no estoy seguro de si eso realmente importa. Lo que más importa a los mercados son las expectativas y creo que las expectativas de inflación y de tipos de interés se han calmado.
Los mercados de capital privado, como el capital de riesgo, van a la zaga de los mercados públicos por algunos trimestres. Porque los inversores del mercado privado necesitan tiempo para reaccionar ante los mercados públicos. El NASDAQ alcanzó su punto máximo en noviembre de 2021, pero los mercados de capital riesgo realmente no comenzaron a desacelerarse hasta el segundo trimestre de 2022.
Ahora que NASDAQ ha tenido un par de trimestres sólidos, espero una reacción del capital de riesgo. Pero no sucederá de la noche a la mañana. Estamos en el bache del verano. A los capitalistas de riesgo les lleva tiempo recaudar nuevos fondos. Y los acuerdos tardan meses en materializarse.
Así que sospecho que en su mayoría hemos superado esta recesión. Lo sabremos con certeza en unos pocos trimestres.